Walmex gana 6% menos en el tercer trimestre pese a vender más

Walmart de México y Centroamérica (Walmex) ganó 11,027 millones de pesos en el tercer trimestre de 2026, 6.1% menos que un año antes, según el reporte que publicó en la Bolsa Mexicana de Valores el 27 de octubre de 2026. Sus ingresos subieron 3.0%, pero los gastos crecieron más rápido y la empresa pagó más impuestos.

Las cifras del trimestre

Estas son las cifras de julio a septiembre, en millones de pesos, tomadas del estado de resultados del reporte. Los porcentajes de cambio son cálculos de La Zona Biz con esas cifras.

Concepto	3T 2025	3T 2026	Cambio
Ingresos	241,520	248,828	+3.0%
Utilidad bruta	59,774	61,555	+3.0%
Gastos de administración	40,947	43,294	+5.7%
Utilidad de operación	19,021	18,683	-1.8%
Impuestos a la utilidad	4,581	5,229	+14.2%
Utilidad neta	11,747	11,027	-6.1%

La utilidad neta equivale a unos 611 millones de dólares, al tipo de cambio de 18.0469 pesos por dólar del 30 de septiembre de 2026 que usa el propio reporte.

Los números quedaron por debajo de lo que esperaba el mercado. Según un sondeo de LSEG citado por Reuters, los analistas esperaban una utilidad de 12,260 millones de pesos e ingresos de 250,440 millones.

Por qué gana menos aunque vende más

Walmex no perdió margen en lo que vende. Su margen bruto, lo que le queda de cada peso de venta después de pagar la mercancía, se quedó en 24.7%, igual que un año antes. Si quieres ver cómo se calcula, lo explicamos en cómo calcular el margen de ganancia.

La ganancia se fue en gastos. Los gastos generales subieron a 17.4% de las ventas, 40 puntos base más que un año antes (un punto base es la centésima parte de un punto porcentual). En moneda constante crecieron 6.3%, frente a 3.6% de los ingresos. En México, la empresa lo atribuye a inversiones en tiendas nuevas, comercio electrónico, tecnología y en lo que ofrece a sus empleados.

Walmex también siguió invirtiendo en precios bajos para competir, y dice que su diferencia de precio frente a otras cadenas de autoservicio mejoró 50 puntos base contra el año anterior. Con todo eso, su margen EBITDA (la utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, como porcentaje de las ventas) bajó de 10.5% a 10.2%.

El último golpe fueron los impuestos. Walmex registró 14.2% más impuestos que un año antes, aunque su utilidad antes de impuestos fue casi igual. Con las cifras del reporte, su tasa efectiva pasó de 28.1% a 32.2%. La empresa lo explica por ajustes que no se repetirán, ligados al cierre de los cálculos fiscales del año anterior, y espera que la tasa se normalice en el cuarto trimestre.

Lo que sí creció

• Las ventas en tiendas comparables de México, las que tienen más de un año abiertas, crecieron 1.7%, y el número de clientes se mantuvo estable por primera vez en nueve trimestres. Walmex dice que creció unos 230 puntos base más que las tiendas de autoservicio y clubes de la ANTAD, la asociación de cadenas comerciales de México.
• Sam’s Club fue el formato que más creció. Es el club de precios que compite con Costco, cuyo modelo contamos en cómo gana dinero Costco.
• Las ventas netas en línea subieron 16% y el valor total de los pedidos, 15%. Las entregas desde tienda crecieron 21% y ya llegan a 84% de los hogares de México, según la empresa.
• Bait, su servicio de telefonía celular, aumentó sus ingresos 26% y llegó a 27.6 millones de usuarios activos. Walmart Connect, su negocio de publicidad, creció 10%.
• En Centroamérica, los ingresos subieron 6.0% sin el efecto del tipo de cambio, o 9.8% sin contar Costa Rica, donde la caída de precios de alimentos y bebidas sigue pesando.

En el trimestre abrió 42 tiendas: 39 en México, dos en Guatemala y una en Costa Rica. Al 30 de septiembre de 2026 operaba 4,346 unidades en seis países.

Qué sigue

Walmex mantuvo su guía para 2026: espera que sus ventas consolidadas crezcan de 3.5% a 4.5% en moneda constante, con un margen EBITDA un poco por debajo del de 2025. Para el próximo año prevé abrir centros de distribución en el Bajío y en Tlaxcala, que ve como parte de su plan para bajar costos con automatización.

El reporte también menciona propuestas de cambios fiscales que entrarían en vigor en enero de 2027. Walmex dice que todavía evalúa su efecto y que, al cierre de septiembre, no tenían impacto en sus estados financieros.