Cómo gana dinero Costco y por qué su membresía pesa tanto

Costco gana dinero de dos maneras: vende mercancía con un margen muy delgado y cobra una cuota anual por dejarte comprar. En su año fiscal 2026, cerrado el 30 de agosto, las cuotas de membresía sumaron 5,907 millones de dólares. Fueron menos de 2% de sus ingresos, pero equivalen a la mitad de su ganancia operativa, según su informe anual 10-K.

Qué es Costco y dónde opera

Costco Wholesale es una cadena de bodegas que funciona con membresía: el cliente paga una cuota anual para comprar en ellas. Empezó a operar en 1983 en Seattle y tiene su sede en Issaquah, Washington, según su 10-K del año fiscal 2026. Al 30 de agosto de 2026 operaba 939 bodegas, 25 más que un año antes, y empleaba a 355,000 personas.

Estados Unidos y Puerto Rico concentran 647 bodegas, Canadá 115 y México 43. Le siguen Japón con 37, Reino Unido con 29 y Corea con 20, además de Australia, Taiwán, China, España, Francia, Suecia, Islandia y Nueva Zelanda. También vende en línea en nueve países, México entre ellos, según su comunicado de resultados del 24 de septiembre de 2026.

Cada bodega maneja menos de 4,000 productos activos. En el comercio se les llama SKU: cada referencia con su propio código. La empresa dice en su 10-K que son muchos menos que los de otros minoristas que venden de todo.

Cómo gana dinero Costco: dos negocios en uno

La mercancía: mucho volumen y poco margen

Costco describe así su modelo en su informe anual: precios bajos en una selección limitada de productos generan grandes volúmenes de venta y una rotación rápida del inventario. Con compras por volumen y bodegas sin adornos donde el cliente se atiende solo, eso le permite operar con márgenes mucho más bajos que la mayoría de los minoristas.

El margen bruto es lo que queda de cada venta después de pagar la mercancía. En el año fiscal 2026, las ventas netas de Costco fueron de 297,247 millones de dólares y el costo de lo que vendió, de 264,279 millones: su margen bruto fue de 11.09%. De cada 100 dólares que pasan por caja, le quedan 11.09 para pagar todo lo demás. Si quieres hacer la misma cuenta con tu negocio, está paso a paso en cómo calcular el margen de ganancia.

Ese “todo lo demás” se come casi todo. Los gastos de venta, generales y administrativos fueron 9.15% de las ventas netas. Según la empresa, sueldos y prestaciones son su mayor gasto después de la mercancía.

Costco tiene otra ventaja: según su 10-K, a menudo vende el inventario antes de tener que pagárselo al proveedor. Al cierre del año fiscal 2026 debía a sus proveedores 22,591 millones de dólares, más que los 19,324 millones que tenía en inventario.

La membresía: la cuota que sostiene la ganancia

En Estados Unidos, la membresía Gold Star (individual) y la Business cuestan 65 dólares al año, y la Executive 130 dólares, más impuestos, según la página de membresías de Costco revisada el 4 de noviembre de 2026. La Executive devuelve 2% de las compras que califican, con un tope de 1,250 dólares al año.

Al cierre del año fiscal 2026, Costco tenía 84.1 millones de socios que pagan, 3.8% más que un año antes. Contando las tarjetas adicionales del hogar, eran 150.4 millones de tarjetahabientes. La mitad de los socios que pagan, 42.3 millones, tiene la membresía Ejecutiva, y sus compras fueron cerca de 75.2% de las ventas netas mundiales.

Costco reconoce cada cuota como ingreso de forma pareja durante el año que cubre la membresía. Al 30 de agosto de 2026 tenía 3,006 millones de dólares en cuotas cobradas que todavía no contaba como ingreso: dinero que ya está en caja y que se irá registrando en los meses siguientes.

Las cifras del año fiscal 2026

Concepto	Año fiscal 2026	Año fiscal 2025
Ventas netas	297,247 millones de dólares	269,912 millones de dólares
Cuotas de membresía	5,907 millones de dólares	5,323 millones de dólares
Ingresos totales	303,154 millones de dólares	275,235 millones de dólares
Margen bruto	11.09%	11.12%
Ganancia operativa	11,685 millones de dólares	10,383 millones de dólares
Ganancia neta	9,226 millones de dólares	8,099 millones de dólares
Socios que pagan	84.1 millones	81.0 millones
Renovación en Estados Unidos y Canadá	92.3%	92.3%
Renovación mundial	89.8%	89.8%
Bodegas	939	914

Fuente: 10-K del año fiscal 2026 y 10-K del año fiscal 2025 de Costco.

La ganancia operativa es lo que queda después de pagar la mercancía y los gastos de operación, antes de intereses e impuestos. En el año fiscal 2026 fue de 11,685 millones de dólares. Las cuotas equivalen a 50.6% de esa cifra. En 2025 fueron 51.3% y en 2024, 52.0%, según cálculos de La Zona Biz con los informes de la empresa.

Si restas las cuotas, la venta de mercancía dejó 5,778 millones de dólares de ganancia operativa, cerca de 1.9% de las ventas netas. Es una simplificación, porque Costco no separa qué gastos corresponden a la membresía, pero muestra el peso de la cuota frente al resto del negocio.

La ganancia neta, lo que queda después de intereses e impuestos, fue de 9,226 millones de dólares, 14% más que en 2025. Son 3.04 dólares por cada 100 de ingresos totales.

Costco en México

México es el tercer mercado de Costco por número de bodegas, después de Estados Unidos y Canadá: tenía 43 al 30 de agosto de 2026. La filial mexicana es una subsidiaria de propiedad total de Costco, según su 10-K, y tiene tienda en línea.

La membresía cuesta menos que en Estados Unidos. Según la página de membresías de Costco México, revisada el 4 de noviembre de 2026, la Dorada y la de Negocio cuestan 600 pesos al año y las Ejecutivas, 1,200 pesos, con impuestos incluidos. La Ejecutiva devuelve 2% de las compras anuales sin impuestos, hasta 10,000 pesos.

Costco no publica ventas ni ganancias de México por separado. Sus bodegas mexicanas entran en el segmento Otros Internacionales, que reúne 177 bodegas en 12 países. Ese segmento reportó ingresos de 42,770 millones de dólares y una ganancia operativa de 1,931 millones en el año fiscal 2026.

Qué hace difícil copiar a Costco

El formato no es exclusivo. En Estados Unidos compiten con él Sam’s Club, de Walmart, y BJ’s Wholesale Club, y Costco reconoce en su 10-K que muchas áreas metropolitanas de Estados Unidos tienen varios clubes que compiten entre sí. Lo difícil de copiar, a juicio de La Zona Biz, es la combinación de tres cosas que la empresa reporta.

La primera es la renovación. Que 92.3% de los socios de Estados Unidos y Canadá renueven convierte la cuota en un ingreso que se repite cada año y que Costco puede anticipar.

La segunda es la escala con pocos productos. Con menos de 4,000 productos por bodega y 939 bodegas, cada artículo se compra en volúmenes que un competidor nuevo no puede igualar de entrada.

La tercera es la marca propia. Costco afirma que sus productos Kirkland Signature suelen costar menos que las marcas nacionales y dejarle márgenes más altos.

Las tres se alimentan entre sí: los precios bajos atraen socios, los socios pagan cuotas y las cuotas permiten mantener los precios bajos. El círculo funciona mientras la gente siga renovando.

Qué pone en riesgo el modelo de Costco

Que bajen las renovaciones

La propia empresa escribe en su 10-K del año fiscal 2026 que la lealtad y el crecimiento de sus socios son esenciales para el negocio. La tasa mundial se quedó en 89.8% al cierre de 2025 y de 2026. Costco explica que las membresías vendidas en línea, incluidas las de promociones digitales, renuevan en promedio a una tasa algo menor.

Que se agote el efecto del último aumento

Costco subió la cuota en Estados Unidos y Canadá el 1 de septiembre de 2024, según su 10-K del año fiscal 2024. En Estados Unidos, la básica pasó de 60 a 65 dólares y la Ejecutiva, de 120 a 130. Según el 10-K de 2026, ese aumento explicó cerca de 30% del crecimiento del ingreso por membresía en ese año. El cuarto trimestre del año fiscal 2026 fue el último con ese impulso frente al año anterior, según The Motley Fool. Sin un nuevo aumento, el ingreso por cuotas depende de sumar socios y de que más de ellos pasen a la Ejecutiva.

Los aranceles

Desde febrero de 2025, Estados Unidos cobró aranceles con base en la IEEPA, la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional. Costco pagó cerca de 500 millones de dólares por ellos, según su 10-K. En febrero de 2026, la Corte Suprema de Estados Unidos declaró ilegales esos aranceles. Costco recibió 184 millones en reembolsos durante el año fiscal 2026 y 155 millones más después del cierre.

En marzo de 2026, cuatro demandas colectivas le pidieron devolver a los socios los aranceles que, según los demandantes, trasladó a los precios. Los reembolsos sumaron además 0.15 dólares por acción a la ganancia del cuarto trimestre, un beneficio que la empresa califica de no recurrente en su comunicado de resultados.

La competencia y la gasolina

Costco nombra en su 10-K a Walmart, Target, Kroger y Amazon como competidores importantes en Estados Unidos. Sus acciones habían caído 5% en el año previo al 25 de septiembre de 2026, según CNBC. El medio lo atribuye a la preocupación de los inversionistas por el costo del combustible y por la competencia en el comercio electrónico.

El margen delgado

Con 3.04 dólares de ganancia neta por cada 100 de ingresos, Costco tiene poco espacio para absorber un costo que no pueda pasar a sus precios, sea un arancel, un aumento de sueldos o un alza del combustible.

Qué puede sacar de esto un negocio pequeño

Costco cobra por el acceso y gana poco en cada venta. Si tienes clientes que vuelven, un cobro recurrente (una cuota mensual, un plan de mantenimiento, una suscripción) puede cubrir parte de tus costos fijos y dejarte competir en precio en lo demás.

La cuota solo se sostiene si el cliente siente que la recupera. Costco devuelve 2% a sus socios Ejecutivos y depende de que casi nueve de cada diez renueven. Antes de cobrar una membresía, calcula cuántos clientes tendrían que renovar para que el número cierre. Para ver dónde encaja un cobro recurrente en lo que ya vendes, empieza por qué es un modelo de negocio. El modelo opuesto, tiendas pequeñas que no cobran por entrar, está en cómo gana dinero OXXO.